化肥行業景氣度不斷回升 五大因素在左右發展 |
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來源: 作者: 發布時間:2013-07-21 10:19 |
受國際原油價格高企的影響,2006年石油化工各下屬行業盈利狀況差異加大,其中化肥行業盈利仍十分強勁。綜合來看,有以下五個因素影響我國化肥行業發展趨勢。 苗木網,999miaomu.com 油類化肥企業的退出使國際化肥價格不斷上升。2004年以來,國際天然氣價格只上升了14.3%,而國際油價已從每桶30多美元上升到70多美元。國際油價的成倍上升已迫使全球45%的以石油為原料的油類化肥企業退出,同時煤炭價格的上升也抑制了以煤炭為原料的化肥企業的擴張,而氣類企業受資源條件限制且新建周期長,短期內也很難大量增產。因此,全球尿素供需出現了嚴重失衡,價格出現了較大幅度的上升。受高油價影響,國際尿素價格今年會繼續保持高位運行態勢,尿素行業今年也繼續運行在高景氣中。 政策上有較大刺激行業發展的空間。我國化肥行業的產業政策有利有弊,以尿素為例,設有限價制度,1650元/噸為最高限價。這不利于化肥企業的發展,但同時配套出臺了取消化肥企業增值稅,優惠化肥運輸,以及給化肥企業用天然氣價格優惠等有利于化肥企業的措施。在目前2200元/噸的國際尿素價格下,如果放開尿素價格并取消優惠政策將十分有利于化肥生產企業。因為放開價格能使價格提升550元/噸,而取消優惠帶來的成本增加不過250元/噸。若化肥價格放開,化肥生產企業將獲得較大的收益。 我國工業與農業的競爭格局導致化肥進入成本高峰期。首先,化肥生產需要占用大量能源,工農業相互競爭能源,使能源供應更趨緊張,化肥價格因此大幅上升。其次,工業的發展使眾多化肥企業的生產質量向國際水平接軌,較高的國際化肥價格又使我國企業在出口退稅變出口征稅情況下,將大量優質化肥供應出口,使國內化肥供應緊張進一步加劇,化肥企業產量、收入、利潤都出現大幅上升,行業因而進入成本高峰。 999苗木網,www.cqhuayin.com 而以天然氣為原料的化肥企業具有成本優勢。我國目前以石油為原料的化肥企業平均生產成本約為1300元/噸,以煤炭為原料的企業平均生產成本為1200元/噸,以天然氣為原料的大型企業生產成本不到800元/噸,因此,以天然氣為原料的大型化肥企業成本優勢十分明顯。 另外,我國A股尿素類上市公司以2006年預測業績計算的平均市盈率為13.36倍,與13.87倍的國際估值水平相當,但個體差異較大。根據我國尿素類上市公司2006年業績預測和2005年凈利潤增長率,以及與國際市盈率水平比較,可關注湖北宜化、魯西化工、云天化等公司。●萬聯證券馮國文 中國苗木網,www.cqhuayin.com |
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